Теория платежного баланса

График: количество иностранной валюты и валютный курс в прямой котировке для национальной валюты (Ed/f). Кривые: предложение иностранной валюты и спрос на иностранную валюту (обе имеют стандартную форму). За предложением иностранной валюты стоят некоторые операции ПБ, а именно кредитовые операции. Кредитовые операции обеспечивают приток иностранной валюты на валютный рынок. За предложением стоит кредит без официальных резервов (это балансирующая статья). Спрос на иностранную валюту определяется дебетовыми операциями в общем ПБ.

Пусть с точки зрения этой теории установится равновесный валютный курс Е0. Тогда ЦБ ничего не нужно делать. Если валютный курс будет на уровне Е1 (ниже на графике) по отношению к равновесному, то он будет завышен: пусть Е0 = 30 рублей за доллар, а Е1 = 20 рублей за доллар. Движение по графику вниз означает повышение курса национальной валюты. Это особенность прямой котировки (мы ее используем).

Пусть курс надо поддержать на уровне Е1 (завышенным). При этом курсе спрос на иностранную валюту превышает предложение. Чтобы это сделать, нужно продать иностранную валюту - покрыть дефицит иностранной валюты. ЦБ за счет продаж сдвигает предложение, увеличивает его (и одновременно уменьшает свои официальные валютные резервы).

Если ЦБ поддерживает курс на заниженном уровне для национальной валюты, тогда он выкупает иностранную валюту с рынка в таком размере, пополняет свои официальные валютные резервы:

Официальные резервы: по ним можно судить о том, является ли курс завышенным или заниженным. У нас официальные валютные резервы росли в последние годы. Значит, мы находились в ситуации заниженного уровня валютного курса.