Курс лекций "Фьючерсы и опционы". - раздел Экономика, Фьючерсы и опционы Содержание.
Введение
Фьючер...
Содержание.
ВВЕДЕНИЕ
ФЬЮЧЕРСЫ. Определение. Стандартное количество. Оговоренный заранее актив. Зафиксированный срок фьючерса. Цена фьючерса, установленная сегодня. Другие условия. Использование фьючерсов. Спекулятор - покупка фьючерсов. Длинный фьючерс. Спекулятор - продажа фьючерсов. Короткий фьючерс. Хеджер - страховка против падения. Хеджер - страхование от роста цен.
ОПЦИОНЫ. Определение. Терминология. Простое использование опционов. Покупка опциона колл. Продажа опциона колл. Покупка опциона пут. Продажа опциона пут. Опционы на фьючерсы. Маржевой эффект. Риски и доходы. Товары внебиржевого рынка.
ОСНОВНЫЕ ПРИНЦИПЫ ТОРГОВЛИ. Открытие и закрытие транзакций Принятая кодировка на электронных торгах Ограничения на позиции Ограничения на цены Виды ордеров Кросс сделки Сроки и продажи
ДЕРИВАТИВЫ НА ТОВАРНЫЕ ПРОДУКТЫ. Фьючерсы. Различия фьючерсного и физического рынков. Базис. Базисный риск. Оптимальная цена. Арбитраж. Конвергенция. Опционы. Фьючерсы и опционы. Цена. Временная ценность. Волатильность. Другие влияния. Оптимальная цена опционов. Предполагаемая волатильность. Дельта. Теорема равенства опционов колл и пут. Использование равенства опционов пут и колл для арбитража.
ТОВАРНЫЕ ДЕРИВАТИВЫ. Металлы. Физический рынок. Фьючерсы и опционы на металлы. Система проведения торгов. Продукты LME. Котировки контрактов LME. Хеджирование при помощи фьючерсов на LME. Фиксирование цены на золото и серебро. COMEX.
ЭНЕРГЕТИЧЕСКИЕ ФЬЮЧЕРСЫ И ОПЦИОНЫ. Биржи. Физический рынок. Открытие/закрытие. Процедуры торгов. Продукты IPE. Котировки продуктов IPE. IPE/SYMEX. Использование фьючерсов на IPE. NYMEX. Энергетические деривативы.
ТОВАРНЫЕ ФЬЮЧЕРСЫ И ОПЦИОНЫ. Физический рынок. Грузовые перевозки. Условия. Товарные деривативы на LIFFE. Котировки товарных контрактов. Использование товарных деривативов. Открытая торговля. Длинное хеджирование. Кофе, сахар и какао (CSCE). Товарные продукты.
Введение.
В сознании рядового обывателя фьючерсы и опционы представляются чем-то чрезвычайно сложным и не имеющим отношения к реальной жизни. Телевидение формирует образ трейдеров как молодых людей в ярких пиджаках, кричащих друг на друга в диком бешенстве, хотя то, чем они занимаются, позволяет экономике функционировать более слажено.
В основе фьючерсов и опционов лежит принцип отсрочки поставки. И фьючерсы, и опционы позволяют сегодня (хотя с небольшими различиями) договориться о цене, по которой Вы будете производить покупку или продажу в будущем. Это не похоже на обычную сделку. Когда мы идем в магазин, мы платим деньги и сразу же получаем товар. За чем кому-либо понадобится договариваться сегодня о цене на поставку в будущем? Для стабильности и уверенности.
Представьте себе фермера, выращивающего пшеницу. Для хорошего урожая нужны семена, удобрения, труд и многое другое, а для этого необходимы деньги. Выращивая урожай, фермер не может быть уверен в том, что когда придет время сбора, цена, по которой он продаст его, покроет все затраты. Очевидно, что это очень рисково, и не каждый фермер отважится взять на себя такое бремя. Как же можно избежать риска?
С использованием фьючерсов и опционов фермер получает возможность договориться сегодня о цене, по которой урожай будет в последствии продан (это может быть срок шесть или девять месяцев). В связи с этим не существует колебаний в ценах, и фермер может планировать свой бизнес.
Из сельского хозяйства принцип фьючерсов и опционов был заимствован в другие отрасли экономики, такие как металлы и нефть, акции и облигации. Принцип, лежащий в основе фьючерсов и опционов, не прост для понимания, из-за большого количества терминологии и определений. В основе лежит возможность установить сегодня цену, по которой в будущем будет производиться купля или продажа.
В этой главе опционы и фьючерсы будут рассматриваться отдельно.
ФЬЮЧЕРСЫ.
Определение.
Фьючерс - это соглашение о купле или продаже некоторого актива в определенном количестве в зафиксированный срок в будущем по цене оговоренной сегодня.
Фьючерс представляют две стороны покупатель и продавец.
Покупатель берет на себя обязательство произвести покупку в оговоренный заранее срок.
Продавец берет на себя обязательство произвести продажу в оговоренный заранее срок.
Эти обязательства определяются наименованием актива, размером актива, сроком фьючерса и ценой, оговоренной сегодня.
Стандартное количество.
Фьючерсы обычно имеют определенный стандартный размер или количество, которое называется контрактом. Например, фьючерсный контракт на свинец составляет 25 тонн металла, а фьючерс на валюту равен 125.000 немецких марок. В связи с такой стандартизацией покупатель и продавец знают количество, которое будет доставлено. Если Вы продаете 1 фьючерс на свинец, то Вы знаете, что должны продать ровно 25 тонн.
В торгах может принимать участие только целое количество фьючерсов.
На сайте allrefs.net читайте: "Фьючерсы и опционы"
Если Вам нужно дополнительный материал на эту тему, или Вы не нашли то, что искали, рекомендуем воспользоваться поиском по нашей базе работ:
Курс лекций "Фьючерсы и опционы".
Что будем делать с полученным материалом:
Если этот материал оказался полезным ля Вас, Вы можете сохранить его на свою страничку в социальных сетях:
Оговоренный заранее актив.
Представьте, что Вы владелец фьючерсного контракта на машину. Допустим, Вы покупаете один контракт на машину, который дает Вам право приобрести машину по фиксированной цене 15.000 фунтов стерлингов
Зафиксированный срок фьючерса.
Поставка по фьючерсным контрактам производится в зафиксированные сроки - дата(ы) поставки. Дата поставки - это определенный срок, когда покупатели непосредственно приобретают товар, а прод
Цена фьючерса, установленная сегодня.
Основным достоинством фьючерсов, которым пользуются такое множество людей от фермера до фондового менеджера, является стабильность и определенность.
Представьте себе фермера, выращивающего
Другие условия.
Тик - это минимальный шаг цены на фьючерсном рынке.
Например, для фьючерса на пшеницу тик составляет 5 центов за метрическую тонну. Если текущая стоимость пшеницы составл
Спекулятор - покупка фьючерсов.
Допустим, спекулятор считает, что ситуация на Среднем Востоке становится более серьезной и война неминуема. В случае если разразится война, поставки нефти сократятся, и цены начнут расти.
Спекулятор - продажа фьючерсов.
Рассмотрим это на другом примере, когда спекулятор предполагает падение цен. В данном случае спекулятор должен продать фьючерс по высокой цене на тот момент времени и за тем купить его по низкой це
Хеджер - страхование от роста цен.
Рассмотрим на примере действия нефтепроизводителя в случае роста цен. Розничная цена на нефть составляет $18,00, а фьючерсный контракт на ноябрь - $18,50 за баррель.
Для того чтобы застрах
ОПЦИОНЫ.
Определение.
Опцион – это вид контракта, который дает право, но не обязанность, произвести куплю-продажу по зафиксированной цене до или в определенный срок.
Через 3 месяца
Как и ожидалось, цены на какао повысились с 600 до 700 фунтов стерлингов за тонну, что выгодно и для покупателя опционов на какао, и для покупателей по розничным ценам.
Позиция спекулятора
Сколько вы должны заплатить?
В нашем примере премия опциона колл на сумму 60 и сроком на апрель составляет 28. Чтобы высчитать, какую сумму это составит, нам необходимо знать размер контракта, и в какой валюте устанавливаются
Покупка опциона колл.
Эта стратегия приемлема, если ожидается рост цен на определенный товар.
Риск – риск инвестора ограничивается премией, которую он платит за опцион. Например, если он приобретает 80 о
Продажа опциона колл.
Риск – продавец опциона колл на актив, которым он не располагает, берет на себя большую долю риска, так как продажа опциона колл означает обязанность совершить поставку товара по фиксированн
Покупка опциона пут.
Риск – риск ограничен размером премии. Опцион пут приобретается с целью получения дохода от падения цен на определенный актив. Держатель приобретает право, но не обязанность, продать актив п
Продажа опциона пут.
Риск – продажа опциона пут может быть рисковой, т.к. продавец берет на себя обязанность поставить определенный товар по фиксированной цене. Если рыночная цена актива падает, продавец вынужде
Опционы на фьючерсы.
Результатом выше перечисленных опционов является купля или продажа определенных материальных активов.
Более распространенными видами опционов являются опционы на фьючерсы. Опционы на фьюче
Маржевой эффект.
Маржевой эффект – наиболее привлекательное и рисковое качество фьючерсов и опционов.
Например, инвестор покупает один январский опцион колл компании XYZ на сумму 70 за премию 12. Ст
Риски и доходы.
Риск
Доход
Длинный опцион колл
Длинный опцион пут
Короткий опцион колл
Короткий опцион пут
Длинный фьючерс
Короткий
Товары внебиржевого рынка.
Операции с такими производными продуктами как форварды, свопы, опционы азиатского стиля и некоторые другие производятся на внебиржевых рынках (OTC). Внебиржевой рынок представляет собой не централи
Открытие и закрытие транзакций.
Для понимания основных принципов проведения торгов недостаточно только знания, о том, что покупатель или продавец купил или продал контракт. Покупка или продажа контракта может быть как открытием,
Принятая кодировка на электронных торгах.
Сроки.В некоторых случаях указываются месяц поставки и данные об истечении сроков: например, Январь или Янв. 80 колл (Jan 80 call). Часто встречаются следующие коды, к
Фьючерсы.Различия фьючерсного и физического рынков.
Один из самых важных шагов при освоении работы фьючерса является процесс его оценки.
Сравним на примере рыночную стоимость меди и стоимость фьючерса сроком поставки на три месяца:
Физический рынок.
По всему миру физический рынок металлов подразделяется на несколько уровней в зависимости от вида металла. Несмотря на то, что торги проводятся на все виды металлов, мы будем рассматривать только о
Система проведения торгов.
Торговля фьючерсами производится на рынке LME тремя различными способами: ринг, керб, интерофис.
В основе проведения торгов на бирже лежит открытая голосовая сессия или ринг.
Котировки контрактов LME.
Объемом контракта LME является определенное зафиксированное количество металла. Котировки на бирже определяются в валюте, оговоренной в контракте (на данный момент обычно в долларах US$) так же опр
Хеджирование при помощи LME фьючерсов.
Также как и другие фьючерсы, LME фьючерсы используются для хеджирования. Существует два вида хеджирования:
· Хеджирование с использованием фиксированной цены
· Компенсированное хе
Фиксированные цены на золото и серебро.
Несмотря на то, что на Лондонской бирже в торгах принимают участие только деривативы на серебро, она оказывает огромное влияние в формировании цен, как на золото, так и на серебро. Для золота испол
Физический рынок.
Основными поставщиками нефти являются Россия, США и Саудовская Аравия. За последние несколько лет такие страны как Нигерия, Великобритания и Мексика заняли существенное положение на рынке нефти.
Котировки продуктов IPE.
Котировки контрактов на диз. топливо – доллары США за метрическую тонну; сырая нефть – в долларах США за баррель.
В качестве примера рассмотрим фьючерс на диз. топливо:
Использование IPE фьючерсов.
· Открытая торговля.
·По мнению спекулятора, ожидается рост цен на необработанную нефть. В результате чего он приобретает 10 фьючерсов.
Разм
Физический рынок.
Термин товар, сырье используется для описания различных видов продуктов, которые включают в себя:
Сыпучие товары.
Кофе
Какао
Сахар
Грузовые перевозки.
Грузовые перевозки или фрахт играют немаловажную роль при определении общей стоимости товара.
Грузовые перевозки (в особенности морские перевозки) принимают участие в торгах на Балтийской
Открытая торговля.
В ожидании падения цен на соевые продукты спекулятор продает 2 фьючерса на сою по цене 130 фунтов стерлингов.
Размер контракта
Валюта
Тик
Размер тика
20 т
Действие: 21 августа.
Продажа четырех сентябрьских фьючерсов на пшеницу по цене 137 фунтов стерлингов за тонну.
Розничный рынок.
Фьючерсный рынок.
Новости и инфо для студентов