Проект Б

Д₈=1710+700=2410

 

О_ст=2410/0,15=16066,66

 

Данный метод оценки остаточной стоимости предполагает, что за счёт реинвестирования амортизационных отчислений можно поддерживать работоспособность объекта инвестирования до бесконечности.

 

1.11. Прогнозирование чистой приведённой стоимости проекта

 

Проект А:

Показатели	Интервалы прогноза
1. инвестиционные затраты	-5964
2.Чистая операционная Прибыль		1672,4
3. амортизационные отчисления
4. Остаточная стоимость Проекта при i= 0,15									13373,33
5. Чистый поток Денежных средств	-5964	1972,4							13373,33
6. Дисконтный множитель При i=0,15		0,869	0,756	0,657	0,572	0,497	0,432	0,376	0,327
7. Дисконтированный чистый Поток денежных средств При i=0,15	-5964	1714,02	1569,45	1363,93	1187,47	1031,77	896,83	780,57	4373,07
NPV, i=0,15	-5964	-4249,98	-2680,53	-1316,6	-129,13	902,64	1799,47	2580,04	6953,11

Индекс рентабельности:

ROI = 6953,11/5964 + 1 = 2,16>1.

Следовательно, проект эффективен при i = 0,15.

 

Время окупаемости:

Т_ок = 5964/2076 = 2,87 года

 

Д_ср.дин.= (1714,02+1569,45+1363,93+1187,47+1031,77+896,83+780,57+4373,07)/8=1614,64

Т_ок.дин=5964/1614,64= 3,69 года

 

Определим внутреннюю норму рентабельности IRR:

IRR (Internal rate of return) – это ставка дисконтирования r₀, при которой сумма дисконтируемых значений чистого денежного потока проекта равна его стоимости (NPV).

Внутреннюю норму рентабельности проекта (IRR) определяют из уравнения:

 

ИЗ₀= å Д_t*(1+r)^-t

Индекс рентабельности инвестиций – IR (Index of Profitability) определяется по формуле:

 

IR = (NPV/ ИЗ₀ ) + 1.

 

Срок окупаемости капиталовложений рассчитывается по следующей формуле:

 

Т_ок = ИЗ₀ / Д_t.

 

IRR находим путём экстраполяции ставки.

 

 

Чистый поток денежных средств	-5964	1972,4							13373,33
Дисконтный множитель		0,7299	0,5328	0,3891	0,2838	0,2071	0,1513	0,1104	0,0806
Дисконтированный чистый поток денежных средств	-5964	1439,65	1106,09	807,77	589,17	429,94	314,09	229,19	1077,89
NPV-строка 7 нарастающим итогом	-5964	-4524,35	-3418,26	-2610,49	-2021,32	-1591,38	-1277,29	-1048,1	29,79
Ставка

 

Чистый поток денежных средств	-5964	1972,4							13373,33
Дисконтный множитель		0,7246	0,5251	0,3802	0,2755	0,1998	0,1447	0,1049	0,0761
Дисконтированный чистый поток денежных средств	-5964	1429,21	1090,11	789,29	571,94	414,78	300,39	217,77	1017,71
NPV-строка 7 нарастающим итогом	-5964	-4534,79	-3444,68	-2655,39	-2083,45	-1668,67	-1368,28	-1150,51	-132,8
Ставка

 

IRR = 0,3718 (37,18 %).

 

Проект Б:

Показатели	Интервалы прогноза
1. инвестиционные затраты	-6596
2.Чистая операционная Прибыль		1599,8
3. Амортизационные отчисления
4. Остаточная стоимость Проекта при i= 0,15									16066,66
5. Чистый поток Денежных средств	-6596	2299,8							16066,66
6. Дисконтный множитель При i=0,15		0,869	0,756	0,657	0,572	0,497	0,432	0,376	0,327
7. Дисконтированный чистый Поток денежных средств При i=0,15	-6596	1998,53	1821,96	1583,37	1378,52	1197,77	1041,12	906,16	5253,79
NPV, i=0,15	-6596	-2346,02	-524,06	1059,31	2437,83	3636,6	4676,72	5582,88	10836,67

 

Индекс рентабельности:

ROI = 10836,67/6596 + 1 = 1,64>1.

Следовательно, проект эффективен при i = 0,15.

 

Время окупаемости:

Т_ок = 6596/2410= 2,74 года

 

Д_ср.дин.= (1998,53+1821,96+1583,37+1378,52+1197,77+1041,12+906,16+5253,79)/8=1897,65

Т_ок.дин=6596/1897,65= 3,47 года

IRR находим путём экстраполяции ставки.

 

Чистый поток денежных средств	-6596	2299,8							16066,66
Дисконтный множитель		0,7143	0,5102	0,3644	0,2603	0,1859	0,1328	0,0948	0,0677
Дисконтированный чистый поток денежных средств	-6596	1642,75	1229,58	878,21	627,33	448,02	320,05	228,45	1087,72
NPV-строка 7 нарастающим итогом	-6596	-4953,25	-3723,67	-2845,46	-2218,13	-1770,11	-1450,06	-1221,61	-133,89
Ставка

 

Чистый поток денежных средств	-6596	2299,8							16066,66
Дисконтный множитель		0,7194	0,5176	0,3724	0,2678	0,1927	0,1386	0,0997	0,0717
Дисконтированный чистый поток денежных средств	-6596	1654,47	1247,42	897,48	645,39	464,41	334,03	240,27	1151,98
NPV-строка 7 нарастающим итогом	-6596	-4941,53	-3694,11	-2796,63	-2151,24	-1686,83	-1352,8	-1112,53	39,45
Ставка

 

IRR = 0,39238(39,24 %).

 

Анализ результатов

	Проект А	Проект Б
Планируемая выручка от продаж в год, р.
Цена за единицу продукции, р/шт.
Средние операционные затраты, р.
Чистая операционная прибыль, р.
Индекс рентабельности ROI	2,16	1,64
Внутренняя норма доходности IRR (%)	37,18	39,24
Срок окупаемости Ток, лет	2,87	2,74
Срок окупаемости с учетом дисконтирования , лет	3,69	3,47

Исходя из полученных результатов, можно сказать, что проект А вляется более привлекательным и эффективным, чем проект Б по следующим показателям : индекс рентабельности, значение которого больше у проекта Б, а так жечистая операционная прибыль больше.

Проект Б более привлекателен, чем проект А и с точки зрения сроков окупаемости. При ставке дисконтирования 15% рок окупаемости проекта А больше чем проекта Б

Проект Б можно считать также более надёжным, чем проект А. Об этом свидетельствует внутренняя норма доходности. Проект Б может выдержать более высокое повышение ставки дисконтирования (инфляционные потрясения и т.п.)

 

 

2. Совмещение инвестиционных и финансовых решений

APV=NPV+NPV_Ф

NPV_Ф=T*D+NPV*ИРЦБ