Рынок ссудных капиталов, его структура и функции

Для определения современного рынка капиталов необходимо обратиться к понятию ссудного капитала как экономической категории.

Ссудный капитал - это денежные средства, отданные в ссуду за определенный процент при условии возвратности.

Основными источниками ссудного капиталаслужат денежные средства, высвобождаемые в процессе воспроизводства. К ним относятся:

- амортизационный фонд предприятий, предназначенный для обновления, расширения и восстановления производственных фондов;
- часть оборотного капитала в денежной форме, высвобождаемая в процессе реализации продукции и осуществления материальных затрат;
- денежные средства, образующиеся в результате разрыва между получением денег от реализации товаров и выплатой заработной платы;
- прибыль, идущая на обновление и расширение производства;
- денежные доходы и сбережения всех слоев населения;
- денежные накопления государства в виде средств от владения государственной собственностью, доходы от производственной, коммерческой и финансовой деятельности правительства, а также положительные сальдо центрального банка

То есть источники ссудного капитала:

1. Процесс производства. В процессе производства высвобождаются свободные денежные средства, например отчисления в амортизационный фонд, кассовый разрыв в процессе задержки между получением выручки и выплатой зарплаты.

2. Временно свободные средства населения (личные сбережения).

3. Временно свободные средства государственного бюджета.

Современная структура рынка ссудных капиталов характеризуется двумя основными признаками: временным и институциональным.

По временному признаку различают денежный рынок, на котором предоставляются кредиты на период от нескольких недель до одного года, и непосредственно рынок капиталов, где денежные средства выдаются на более длительные сроки: от года до пяти лет (рынок среднесрочных кредитов) и от пяти и более лет (рынок долгосрочных кредитов).

По функционально-институциональному признаку современный рынок ссудных капиталов подразумевает наличие двух основных звеньев: кредитной системы (совокупности различных кредитно-финансовых институтов) и рынка ценных бумаг. Последний в свою очередь разделяется на первичный рынок, где продаются и покупаются новые эмиссии ценных бумаг, биржевой (вторичный), где покупаются и продаются ранее выпущенные ценные бумаги, и внебиржевой рынок, где совершается реализация ценных бумаг, которые не могут быть проданы на бирже. Внебиржевой рынок еще называется уличным.

Отражая накопление и движение денежного капитала, рынок ссудных капиталов органически связан с движением стоимости в ее денежной форме, с образованием и использованием различных денежных фондов в виде кредитных ресурсов и ценных бумаг. Посредством рынка ссудных капиталов как экономической категории можно измерить и определить движение, объем, направление денежных фондов, идущих на развитие общественного производства, установить классовый спектр использования денежного капитала, воздействие его на социально-экономические отношения.

Кредитор объективно заинтересован в производственном использовании ссуды, гарантирующем сохранение и приращение её стоимости. Производительное использование средств кредита полностью находится в ведении заёмщиков, они должны эффективно организовать производственный процесс, чтобы обеспечить высвобождение и возврат заемных средств. Воспроизводственный процесс должен приносить доход, причем > размера платы за кредит т.к. получение дохода от использования заемных средств является истинным интересом заемщика в кредитной сделке. Заемщики реализуют право временного владения средствами кредитора.

Ссудный капиталнаходится в движении. Став объектом передачи собственности кредитора, он продолжает свое движение в хозяйстве заемщика, а движение его в хозяйстве заемщика позволяет реализовать его производственный потенциал.

Движение ссужаемой стоимости (ссудного капитала) можно представить в виде следующей схемы:

Размещение кредита Получение кредита заемщиком Использование средств кредита в хозяйственной деятельности заемщика

высвобождение ресурсов возврат стоимости возврат средств кредитору.

 

Особенности ссудного капитала:

1. Ссудный капитал выступает только в одной форме - в денежной.

2. Ссудный капитал имеет своеобразную форму отчуждения, форму ссуды. Собственность на ссудный капитал остается за кредитором, а стоимость на время отчуждается от кредитора.

3. Ссудный капитал является собственностью кредитора но функционирует на предприятии заемщика, т.е. как бы раздваивается на капитал-собственность и капитал-функцию.

4. Ссудный капитал это своеобразный товар. Он продается и покупается как товар и имеет потребительную стоимость. Его потребительная стоимость состоит в способности приносить прибыль.

 

Ценой ссудного капитала как товара является ссудный процент.

Ссудный процент – это денежное вознаграждение, которое получают кредиторы, предоставляя ссудный капитал, т.е. доход на ссудный капитал.

Источником ссудного процента является прибыль, созданная на предприятии заемщика в результате использования ссуды.

На уровень ссудного процента влияет:

1. Соотношение спроса и предложения на ссудный капитал.

2. Темпы инфляции. Чем они выше, тем выше уровень процента.

3. Политика центрального банка.

4. Состояние экономики

Ссудный процент характеризует взаимоотношения кредитора и заемщика, в частности:

1) Взаимоотношения между кредитором и заемщиком в процессе распределения доходов, при этом доля заемщика составляет предпринимательский доход, а доля кредитора ссудный процент.

2) Взаимоотношения при распределении риска, которые несут кредиторы и заемщики. В данном случае кредиторы получают вознаграждение за риск невыполнения долговых обязательств заемщиком, а заемщики рискуют не получить достаточно высокий доход для выполнения своих обязательств по кредиту.

Ставка процента (процентная ставка)– это отношение ссудного процента (т.е. процентного дохода) к величине ссуды.

Пример:

Предположим, в долг предоставлена ссуда в 100 руб., а через год должно быть возвращено 110 рублей. Следовательно процентный доход составляет 110-100=10 руб. Тогда процентная ставка равна I = 10/100*100%=10%

Существует два способа определения ставки процента:

1) Ставка процента определяется как результат взаимодействия спроса и предложения на рынке ссудного капитала.

В этом случае большое значение имеет сопоставление временных предпочтений кредиторов и заемщиков. Кредиторы, составляя свои планы расходов и сбережений, исходят из того, чтобы максимизировать результат, причем не только в текущем периоде времени, но и в будущем. Их решения находятся в прямой зависимости от изменения процентных ставок на рынке ссудного капитала. Рост процентных ставок будет означать, что доходность сбережений возрастает. При очень высоком уровне процентных ставок даже те, кто ориентировался на текущее потребление, сочтут целесообразным делать сбережения, и даже производители сократят объемы производства, так как производительность капитала очень низкая и им выгоднее стать кредиторами, чем самим использовать капитал. Все это приведет к увеличению ссудного капитала. При понижении процентных ставок ситуация будет обратной, предложение ссудного капитала уменьшится.

С другой стороны, спрос на кредит находится в обратной зависимости от процентных ставок. При снижении процентных ставок большая часть населения сделает выбор в пользу увеличения текущего потребления за счет займов. С точки зрения предприятий появится большее число инвестиционных проектов, для реализации которых есть смысл привлекать заемный капитал. Таким образом спрос на ссудный капитал возрастет при снижении процентных ставок и наоборот уменьшится при их возрастании.

В итоге процентная ставка установится в результате взаимодействия спроса и предложения на ссудный капитал. При избыточном предложении ссудного капитала кредиторы вынуждены будут снижать процентную ставку и сокращать объем предложения. При дефиците ссудного капитала конкуренция между заемщиками поднимет процентную ставку и сократит объем спроса на ссудный капитал. Процесс будет продолжаться до тех пор пока рынок ссудного капитала не придет в равновесие, при котором ни у кредиторов, ни у заемщиков не будет стимулов для изменения своего поведения.

2) Ставка процента определяется с помощью рынка облигаций. В этом случае рассматривается зависимость ставки процента от спроса и предложения облигаций. Чем выше цена облигаций, тем меньше облигаций готовы приобрести покупатели. И наоборот, продавцы готовы предложить больше облигаций, если цена на них растет. В свою очередь цена облигаций изменяется в обратном отношении к изменению процентной ставки. Поэтому, объем спроса на облигации находится в прямой зависимости от процентной ставки, а предложение облигаций в обратной зависимости от процентной ставки.

Графически изобразить равновесие на рынке ссудного капитала можно следующим образом:

 

Предложение ссудного капитала

Процентная ставка

 

Спрос на ссудный капитал

Равновесная цена _ _ _ _ _ _

| Объем ссудного капитала

Равновесный объем ссудного капитала

Рассмотренные выше два способа определения процентной ставки по сути эквивалентны. Выбор одного из них зависит от целей исследования.

Факторы спроса на ссудный капитал:

1) Ожидаемая норма прибыли. Сущность этого фактора заключается в том, что расходы предприятий зависят от прибыльности инвестиционных проектов. Если они ожидают увеличения прибыли в будущем, то объем планируемых инвестиций увеличится и увеличится спрос на ссудный капитал. И наоборот, ожидания снижения нормы прибыли будут означать снижение объема планируемых инвестиций, и спрос на ссудный капитал уменьшится.

2) Ожидаемая инфляция. Суть этого фактора заключается в том, что рост инфляционных ожиданий заемщиков означает снижение процентных ставок, следовательно повышается выгодность заимствований и спрос на ссудный капитал растет.

3) Государственный долг. Суть этого фактора заключается в том, что для покрытия дефицита государственного бюджета правительство берет займы и размещает государственные облигации. При этом спрос на ссудный капитал увеличивается.

Факторы предложения ссудного капитала:

1) Уровень благосостояния. Суть этого фактора заключается в том, что рост благосостояния, уровня доходов и соответственно сбережений ведет к росту предложения ссудного капитала. Население увеличивает объем сбережений, предоставляемых банкам, банки активнее кредитуют экономику, увеличивается объем покупок облигаций. И наоборот, в период экономического спада падение доходов приводит к сокращению объемов предложения ссудного капитала.

2) Ожидаемая доходность активов. Суть этого фактора проявляется в том, что при принятии решений о предоставлении ссудного капитала или покупки долговых ценных бумаг имеют значение предположения кредиторов относительно изменений их доходности в будущем. Если кредиторы рассчитывают, что в будущем процентные ставки возрастут и, следовательно, понизится доходность облигаций, приобретаемых в текущем периоде, то предложение ссудного капитала уменьшится при любой из возможных ставок процента. На решения кредиторов повлияют также ожидания изменений доходности акций и реальных активов – автомобилей, недвижимости и т.п. Если прогнозы будущего состояния фондовых рынков предсказывают рост курсов акций и, соответственно, повышение доходности, предложение ссудного капитала уменьшится. К такому же результату приведут ожидания роста цен на реальные активы. Повышение цен, например на недвижимость, даст более высокие доходы от прироста капитала, а значит и более высокую доходность. Предложение ссудного капитала окажется менее выгодным делом по сравнению с покупкой недвижимости и предложение ссудного капитала уменьшится.

3) Риск. Суть этого фактора состоит в том, что если кредиторы не уверены в будущих темпах инфляции, и не знают на каком уровне установятся процентные ставки, они вероятнее всего потребуют более высокие проценты, чтобы покрыть риск кредитования, особенно в долгосрочном периоде. Отношение кредиторов к риску, связанному с тем, что реальные доходы будут ниже ожидаемых, также будет воздействовать на изменение предложения ссудного капитала.

4) Ликвидность. Суть этого фактора состоит в том, что предложение ссудного капитала может увеличиться в связи с повышением степени ликвидности долговых финансовых инструментов – векселей, облигаций, как корпоративных, так и государственных и т.д. То есть привлекательность ценных бумаг также может привести к увеличению предложения ссудного капитала.