Торговые системы рынка ценных бумаг

Никифорова В.Д Торкановский В.С. Торговые системы рынка ценных бумаг Учебное пособие СПб. Изд-во СПбГУЭФ, 1999. ОГЛАВЛЕНИЕ 1. Введение 1. Торговые системы рынка ценных бумаг и их классификация 1.1 Понятие торговой системы фондового рынка и ее основные формы 2. Ценные бумаги как товар на фондовом рынка 3. Организаторы торговли ценными бумагами 2. Фондовая биржа - главная торговая система рынка ценных бумаг 1. Понятие биржевой торговли 2. Виды биржевых сделок 3. Процедуры листинга и делистинга 4. Организация биржевой торговли и котировка ценных бумаг 5. Биржевые индексы 3. Российская торговая система организация и функционирование 1. Саморегулируемые организации в Российской Федерации 3.2. Участники российской торговой системы РТС 3. Котировки в РТС-1 и РТС-4. Порядок заключения и исполнения сделок 4. Основы фьючерсной торговли 1. Субъекты и объекты торговли 2. Процедура торговли и расчетов на фьючерсной бирже 3. Взаимосвязь цен наличного и фьючерсного рынков 4.4. Хеджирование на рынке фьючерсных контрактов 5. Депозитарно-клиринговая деятельность в торговле ценными бумагами 1. Сущность и функции клиринга 2. Основные этапы клирингового процесса 3. Депозитарная деятельность как элемент расчетного механизма 6. Операции с государственными ценными бумагами и технология их проведения 1. Особенности обращения государственных ценных бумаг 6.2. Функции Центробанка на рынке государственных ценных бумаг 3. Депозитарно-клиринговая деятельность на рынке государственных ценных бумаг 4. Ломбардные кредиты и сделки репо 7. Международная интеграция российского фондового рынка 1. Анализ современных тенденций 2. Торговля новыми финансовыми инструментами 8. Создание и развитие инвестиционного банка в России 8.1. Особенности деятельности инвестиционного банка на фондовом рынке 2. Способы снижения финансового риска по операциям с ценными бумагами ВВЕДЕНИЕ Российский рынок ценных бумаг, восстановленный заново в 90-е годы, относится к числу развивающихся.

Это значит, что объемы торговли ценными бумагами невелики, а его инфраструктура окончательно не сформировалась.

История этого рынка началась в самом конце 80-х годов, когда появились первые акционерные общества, коммерческие банки и ценные бумаги.

Реально в России к созданию рыночной экономики приступили в 1992-93 г.г когда началось развитие ее важнейшего сектора - рынка ценных бумаг.

В этот период возникли первые торговые системы этого рынка т.е. системы, обслуживающие сделки с ценными бумагами, представляющие собой главный элемент его инфраструктуры.

В 1991 г. на организованном рынке появились первые фондовые биржи, в 1994 г. на неорганизованном рынке начала действовать Российская торговая система РТС , созданная Ассоциацией профессиональных участников фондового рынка НАУФОР . Формирование обоих торговых систем было делом нелегким за годы Советской власти, когда рынок ценных бумаг отсутствовал, были утрачены необходимые знания и навыки работы на этом рынке.

В то же время мировой опыт функционирования рынка ценных бумаг в т.ч. под влиянием научно- технического прогресса существенно обогатился.

Поэтому в России при создании торговых систем широко использовался опыт работы, прежде всего, Нью-Йоркской фондовой биржи и торговой системы NASDAQ, обслуживающей американский внебиржевой рынок. Успешное развитие торговых систем российского рынка ценных бумаг было прервано в августе 1998 г. финансовым кризисом. В результате кризиса резко упали курсы всех торгуемых ценных бумаг, особенно государственных, и объем торговли ими. В течение года после начала кризиса, последовавшего банкротства коммерческих банков, инвестиционных институтов и брокерских контор, рынок ценных бумаг почти совсем замер оборот торговли сократился во много раз, что сильно отразилось на работе торговых систем, их совершенствовании.

Однако подобное положение носило временный характер. Очевидно, что в условиях дальнейшего укрепления института частной собственности увеличения числа акционерных обществ, развития рыночной экономики, рынок ценных бумаг, как один из источников инвестиционных ресурсов, должен был вновь набрать силу, т.е. увеличить свои обороты и продолжить совершенствование торговых систем.

К середине 1999 г. этот процесс пошел и постепенно положение дел на российском рынке ценных бумаг стало меняться к лучшему. Первым начал восстанавливаться рынок корпоративных ценных бумаг прежде всего нефтяных акций. Уже в первой половине 1999 г. были достигнуты впечатляющие результаты значительно выросли курсы ликвидных акций.

Индексы, рассчитываемые на их основе, оказались в этот период одними из самых быстрорастущих. Так, индекс РТС, который рассчитывается на основе долларовых цен акций, вырос с 59,69 пунктов 5.10.99 до 125,65 пунктов на 30.06.99 г. Сводный индекс ММВБ, рассчитываемый на основе рублевых цен акций, входящих в котировальный лист биржи установил на 22.06.99 г. свой исторический максимум - 134,93 пункта при рекордном рублевом обороте в день равном 594 млн. рублей.

В первой половине 1999 г. обе главные торговые системы российского рынка ценных бумаг - РТС и ММВБ - дали среднемесячный оборот равный 200 млн. долларов на долю этих систем приходится около 80 всех оборотов рынка. В июле 1999 г. РТС и ММВБ подписали договор о сотрудничестве в деле создания новой, более открытой и эффективной, инфраструктуры прежде всего торговых систем на российском рынке ценных бумаг. Все это дает основание полагать, что на рынке корпоративных ценных бумаг началось оживление переходящее в подъем.

В конечном счете все развитие этого сектора рынка будет зависеть от состояния макроэкономики страны. Более сложным является положение на российском рынке государственных ценных бумаг. Объявленный в августе 1998 г. дефолт по государственным займам привел к замораживанию обязательств по ГКО на сумму в 37 млрд. долларов. Это имело катастрофические последствия упало доверие инвесторов, в том числе иностранных, к российским государственным облигациям, вызвало кризис банковской системы страны, многие юридические и физические лица понесли большие потери в результате последовавшего падения курсов этих облигаций. Однако это не могло положить конец государственному кредиту во всех развитых странах государство всегда является заемщиком на рынке ценных бумаг. Задача заключается в том, чтобы найти новые пути развития рынка государственных облигаций. В 1999 г. эти пути были во многом определены началось реструктурирование государственного долга, предполагающее определенное разделение труда между Министерством финансов и Центральным банком РФ. Минфин начал эмиссию краткосрочных облигаций ОГСЗ , а ЦБ РФ - долгосрочных ОБР . Эти новые ценные бумаги получили государственные гарантии и 2000 г. будет первым годом их массового присутствия на рынке. В настоящее время инвесторы уже проявили к ним интерес.

Это говорит о том, и российский рынок государственных ценных бумаг получил необходимый импульс для своего развития.

Таким образом, в 1999 г. начался новый этап оживления российского рынка ценных бумаг.

Естественно это заставит активнее работать и его инфраструктуру, в том числе и торговые системы. Ближайшие перспективы рынка связаны не только с состоянием макроэкономики России ее реального сектора, но и с техническим оснащением его торговых систем, т.е. масштабами использования или электроники, современных телекоммуникаций, ноу-хау в области организации торговли ценными бумагами и т.п. Предлагаемое учебное пособие имеет целью ознакомить студентов с особенностями работы главных торговых систем российского рынка ценных бумаг, обслуживающих как сам процесс торговли, так и сопутствующие ему расчеты, осуществляемые в основном через их специализированные подразделения - расчетно-клиринговые центры. 1.

Торговые системы рынка ценных бумаг и их классификация

Торговые системы рынка ценных бумаг и их классификация 1.1.

Понятие торговой системы фондового рынка и ее основные формы

При этом возможны два варианта взаимоотношений. Функционирование электронной торговли включает в себя следующие этапы ... Ценные бумаги как товар на фондовом рынке Ценные бумаги представляют с... Целью обращения этих ценных бумаг является поддержание равномерности к... Фондовая биржа способна обеспечить именно такую концентрацию спроса и ...

Организаторы торговли ценными бумагами

Организаторы торговли ценными бумагами. . Деятельностью по организации торговли на рынке ценных бумаг признается... Это, например, дилерская деятельность, деятельность саморегулируемых а... Деятельность организаторов торговли ценными бумагами находится в тесно...

Фондовая биржа - главная торговая система рынка ценных бумаг

Фондовая биржа - главная торговая система рынка ценных бумаг 2.1.

Понятие биржевой торговли

Исторически биржевая торговля возникла несколько веков назад в форме о... В 16 веке появились первые оптовые магазины, которые первоначально рас... Она представляет собой финансовое посредническое учреждение с регламен... В соответствии с Законом РФ О рынке ценных бумаг 1996г. 2.2.

Процедуры листинга и делистинга Листинг представляет собой режим, регулирующий допуск ценных бумаг к котировке на фондовой бирже.

Под котировкой понимают действия Котировальной комиссии биржи, предусматривающие достижение следующих целей 1. допуск ценных бумаг к торговле на фондовой бирже после изучения финансового положения фирмы эмитента этих ценных бумаг 2. определение величины курса ценных бумаг, а также регистрация и публикация их курсов цен в биржевых бюллетенях.

По уровню требований, предъявляемых биржей к ценным бумагам и их эмитенту, различают листинг и предлистинг. Предлистинг рассматривается как предварительный этап для прохождения процедуры листинга.

Введение

Введение процедуры листинга и предлистинга ценных бумаг направлено на обеспечение защиты интересов инвесторов, членов биржи от возможных потерь вследствие банкротства эмитентов. Процедура листинга включает следующие этапы - подачу заявления о листинге ценных бумаг от эмитента или его доверенного лица, являющегося профессиональным посредником - заключение договора с фондовой биржей на проведение экспертной оценки - предоставление документов, необходимых и достаточных для проведения экспертизы учредительных документов, бухгалтерских балансов и отчетов, и других документов эмитента ценных бумаг - проведения экспертизы ценных бумаг на основе анализа показателя продолжительности и объема их обращения рентабельности деятельности эмитента, коэффициентов ликвидности, покрытия на основе баланса, изменения величин уставного капитала и т.п рассмотрение результатов экспертизы на заседании Комиссии по допуску ценных бумаг, либо котировальной комиссии биржи с участием эмитентов, их посредников, специалистов биржи.

Ценные бумаги, прошедшие процедуру листинга т.е. соответствующие минимальным требованиям биржи, предъявляемым к ценным бумагам, включаются в котировальный лист биржи. Ценные бумаги, частично прошедшие процедуру листинга, т.е. по каким-либо отдельным показателям, включаются в предлистинговый список для обращения на фондовой бирже.

Все сделки с ценными бумагами, не прошедшие листинг, подлежат исполнению вне торговой системы биржи.

Биржа не несет профессиональной ответственности за надежность и законность таких сделок. После прохождения комиссии по листингу ценные бумаги попадают в котировальную комиссию, которая определяет курс ценной бумаги при ее первой реализации на бирже. Котировальная комиссия определяет ликвидность ценных бумаг, прогнозирует спрос на них, определяет привлекательность их для инвесторов на основе информации, полученной от эмитента и его посредников.

Делистинг - процедура исключения ценных бумаг из биржевого списка. Эта процедура организуется на бирже в следующих случаях, когда 1. эмитент объявлен банкротом или его финансовое положение признано неудовлетворительным на основе последующих квартальных бухгалтерских балансов и отчетов 2. сократились масштабы публичного размещения ценных бумаг, либо ценные бумаги перестали соответствовать минимальным требованиям биржевого листинга 3. эмитент по письменному заявлению отзывает свои ценные бумаги из листингового списка, например, в связи с обменом своих ценных бумаг одного выпуска на вновь выпущенные ценные бумаги, при дроблении акций, слиянии с другой фирмой и т.п. 4. эмитент не представляет ежегодные ежеквартальные отчеты о своей деятельности в установленные договором сроки, нарушает сроки оплаты экспертизы или другие условия договора о листинге ценных бумаг.

Следует отметить, что за последнее время в мировой практике на крупных биржах получают развитие вторичные биржевые рынки, где обращаются ценные бумаги без прохождения процедуры листинга.

Однако на этих рынках риск инвестора значительно возрастает. 2.4.

Организация биржевой торговли и котировка ценных бумаг

Существует порядок, согласно которому проводятся специальные сессии дл... Известны две основные разновидности двойных аукционов - онкольный аукц... Он составляется как долларовый, так и рублевый. Индекс Интерфакса рассчитывается ежедневно. 3.

Российская торговая система организация и функционирование

Российская торговая система организация и функционирование 3.1.

Саморегулируемые организации в Российской Федерации

Чековая приватизация привела к образованию огромного числа акционерных... Данная ассоциация объединила участников рынка негосударственных ценных... Москва ряд региональных инвестиционных компаний Новосибирска, Санкт-Пе... Представители ПАУФОР и других аналогичных саморегулируемых организаций... 3.2.

Участники российской торговой системы РТС

Чистый капитал торгового члена, включающий ликвидные активы за вычетом... При этом выбор валюты расчетов осуществляет контрагент. Стандарты опре... Подписание договора купли-продажи ценных бумаг. Регистрация сделки в Р... В этом случае информацию в торговую систему вводит только одна сторона. Если контрагенты сделки находятся в разных регионах, то договор покупа...

Основы фьючерсной торговли

Основы фьючерсной торговли 4.1.

Субъекты и объекты торговли

Субъекты и объекты торговли. Однако эти механизмы реализуются не автоматически, а при условии, что ... Фьючерсные сделки впервые стали заключаться по товарным операциям, а н... Фьючерсные биржевые рынки представляют наиболее эффективные и ликвидны...