Хеджирование валютного риска с помощью фьючерсных контрактов

Содержание.Введение… ….……… 1. Риск и доходность иностранных инвестиций…….….… 1. Внешняя и внутренняя доходность…….….…2. Внешний и внутренний риск….… 2. Модель хеджирования валютного риска с помощью фьючерсных контрактов… ….…1. Первоначальное размещение средств в Казначейские векселя и фьючерсные контракты 2. Движение средств при образовании ариационной маржи… 8 Заключение…10 Литература….12 Введение. Если бы весь мир существовал под одной политической юрисдикцией, использовалась единая валюта и не было торговых ограничений, тогда бы «рыночный портфель» представлял собой ценные бумаги всего мира, взятые в долях, соответствующих их рыночной стоимости.

В данной ситуации ограничение круга возможных инвестиций только ценными бумагами одного определенного региона, вероятно, приведет к относительно низкой ставке доходности по отношению к риску. Очень не многие посоветовали бы новосибирцам покупать акции только новосибирских предприятий, а в мире без политических границ мало кто посоветует россиянам покупать акции только российских компаний.

К сожалению, существуют политические границы, различные валюты, ограничения торговли и обмена валюты. Эти отрицательные факторы уменьшают, но не полностью уничтожают те преимущества, которые можно получить от международного инвестирования. Один из положительных моментов международной диверсификации заключается в том, что экономики разных стран не полностью связаны между собой.

Для примера можно рассмотреть доходности акций и облигаций США и Германии: Корреляция между американскими и немецкими ценными бумагами (источник – Financial Analysts Journal). США Акции Облигации Германия Акции 0.17 Облигации 0.5 Можно заметить, что существуют ощутимые потенциальные преимущества диверсификации как за счет вложения в финансовые активы других стран, так и в различные типы активов.

То есть немецкому акционеру следует приобретать иностранные (американские) облигации и, наоборот, владельцу немецких облигаций целесообразно приобретать иностранные акции. Получается, что инвестор может увеличить свою ожидаемую доходность без увеличения стандартного отклонения, а так же уменьшить стандартное отклонение без сокращения ожидаемой доходности. Теперь об отрицательных моментах. Проблема валютного риска в последние годы превратилась в неотъемлемую часть повседневной деятельности банков и корпораций, ориентирующихся на международные операции.

С одной стороны, транснациональные банки и корпорации постоянно расширяют свою заграничную деятельность и все большая часть их операций проводится в иностранных валютах. С другой стороны, резко возросли колебания валютных курсов и усложнилось прогнозирование. В этой связи выросла зависимость конечных финансовых результатов от валютного риска. Крупнейшие банки и ТНК впервые серьезно занялись проблемой валютного риска в начале 70-х годов, когда были введены плавающие валютные курсы.

Однако лишь в последние годы амплитуда колебаний валютных курсов (как и процентных ставок) достигла величин, требующих принятия мер в этом направлении. Возникла целая индустрия управления валютным риском – специальные учреждения, инструменты, методы, системы. Иными словами, появился спрос на методы хеджирования. 1.

Риск и доходность иностранных инвестиций

Риск инвестирования в иностранные ценные бумаги включает в себя все ти... Инвестор надеется получить некоторые денежные выплаты в будущем от сво... Политический риск отражает неопределенность возможностей инвестора по ... Точнее говоря, иностранное правительство может ограничить, ввести допо... 1.

Внешняя и внутренняя доходность

. Последний член в данном уравнении (rвrr) будет меньше двух предыдущих,... Внешняя доходность (т.е. обменный курс в начале периода) как Х0, тогда стоимость одного векселя... На самом деле немецкий инвестиционный фонд сделал две инвестиции: (1) ...

Внешний и внутренний риск

Риском вложения американского инвестора в акции американской компании ... Соответственно внешняя дисперсия, обозначенная и2, будет р... Выше сказанное предполагает, что инвестор приобретает только товары и ... Но иностранные товары и иностранные услуги приобретают многие люди (на... 2.

Модель хеджирования валютного риска с помощью фьючерсных контрактов

. Контракты заключаются под конкретную величину денежных выплат. Эта схема чревата опасностью быстрого повышения кур¬са марки — в этом ... Предположим, инвестиционный фонд в Германии получи¬л кредит в немецких... Соответственно в данном случае риск обмена все равно остается из-за то...

Первоначальное размещение средств в Казначейские векселя и фьючерсные контракты

Количество приобретае¬мых векселей определяется по формуле: Nb(0) = (1... При погашении дополнительно приобретенных векселей и дальней¬шей покуп... Дополнительные контракты на покупку по цене f(i) приобретают¬ся в коли... Управляющие инвестициями взимают плату за проведе¬ние хеджирования. Доход (если он есть), полученный от вложения в иностранную ва¬люту.

Литература

Литература . 1. М.С. Осадчий. Оптимизация портфеля из ГКО с помощью фьючерсных контрактов./ Рынок ценных бумаг №1 ’96. 2. Шарп У Александер Г Бэйли Дж. Инвестиции: Перевод с англ.:- М.: Инфра-М, 1997. 3.А.Н. Буренин. Фьючерсные, форвардные и опционные рынки М.: Тривола, 1994. 4. Валютный портфель.

Книга финансиста, коммерсанта, банкира. 5. Рэдхэд К. Управление финансовыми рисками. 6. Тесля. Международные финансовые рынки.