Инструменты кредитно-денежной политики

Инструменты кредитно-денежной политики. Выше мною были изложены цели государственного регулирова- ния, были рассмотрены две формы воздействия на кредит - прямая и косвенная. Рассмотрим более подробно формы кредитного регу- лирования.

Рефинансирование коммерческих банков. Термин рефинансирование означает получение денежных средств кредитными учреждениями от центрального банка. Цент- ральный банк может выдавать кредиты коммерческим банкам разны- ми путями. Наиболее типичный случай - переучет векселей, нахо- дящихся в портфелях коммерческих банков и операции на открытом рынке. Переучет векселей долгое время был одним из основных ме- тодов денежно- кредитной политики центральных банков Западной Европы.

Центральные банки предъявляли определенные требования к учитываемому векселю, главным из которых являлась надежность долгового обязательства. Векселя переучитываются по процентной ставке. Эту ставку переучета ПС , или ПС называют также официальной учетной процентной ставкой. Центральный банк покупает долговое обя- зательство по более низкой цене, чем коммерческий банк. Пусть - цена покупки векселя центральным банком - цена покупки векселя коммерческим банком - срок рефинансирования, т.е. количество дней до наступления срока оплаты векселя, тогда получим 1 этап вексель Коммерческий Центральный - 3 - банк банк платеж платеж 2 этап вексель Коммерческий Центральный банк банк платеж На данном рисунке схематично показано, как в два этапа осуществляется политика переучета векселей.

Центральный банк покупает вексель по цене Ц формула 1, при этом долговое обя- зательство передается центральному банку, коммерческий банк получает плату за продажу векселя - Ц. При наступлении срока платежа коммерческий банк выступает в роли покупателя, приоб- ретая вексель по цене учета К, при этом коммерческий банк за- интересован в том, чтобы покупка векселей центральным банком осуществлялась по цене Ц, которая почти не отличается от цены учета К, т.е. чтобы разница К-Ц была минимальной.

Это достига- ется в том случае, если ставка переучета рефинансирования будет наиболее низкой. Если ПС равна нулю, то Ц сравнивается с К. Повышение ПС будет снижать объем переучета векселей, поскольку оно вызовет удорожание этой операции для коммер- ческих банков.

Но коммерческий банк будет стремиться компенсировать по- тери, вызванные ростом ПС путем повышения ставок по кредитам, предоставляемым заемщикам ПС . Т.е. изменение ПС прямо вли- яет на изменение ПС . Последние является главной целью данного метода кредитной политики центрального банка. Например, повы- шение официальной учетной ставки в период усиления инфляции вызывает рост процентной ставки по кредитным операциям коммер- ческих банков, что приводит к их сокращению, поскольку про- исходит удорожание кредита.

Мы видим, что изменение официальной процентной ставки оказывает влияние на кредитную сферу. Во-первых, затруднение или облегчение возможности коммерческих банков получить кредит в центральном банке влияет на ликвидность кредитных учрежде- ний. Во-вторых, изменение официальной ставки означает удорожа- ние или удешевление кредита коммерческих банков для клиентуры, так как происходит изменение процентных ставок по активным - 4 - кредитным операциям.

Также изменение официальной ставки центрального банка оз- начает переход к новой денежно-кредитной политике, что застав- ляет другие банки вносить необходимые коррективы в свою дея- тельность. Неэффективность использования данного метода заключается в следующем этот метод затрагивает лишь коммерческие банки. Если рефинансирование используется мало или осуществляется не в центральном банке, то указанный метод почти полностью теряет свою эффективность.

Постепенно данный метод утратил свое зна- чение и главным методом рефинансирования банков стали интер- венции центрального банка на денежном рынке, получившие назва- ние как операций на открытом рынке. Этот метод кредитного регулирования заключается в том, что предоставление денежных средств банками происходит посто- янно путем покупки государственных облигаций и казначейских векселей на сумму, зависящую от решения центрального банка по ставке, которая может постоянно изменяться.

Приобретение цен- ных бумаг или казначейских векселей у коммерческих банков уве- личивает ресурсы последних, соответственно повышая их кредит- ные возможности, и наоборот. Центральные банки периодически вносят изменения в указанный метод кредитного регулирования, например, покупают казначейские векселя на условиях их обрат- ного выкупа коммерческими банками по заранее установленному курсу, изменяют интенсивность своих операций и их частоту. Таким образом, этот метод кредитования коммерческих бан- ков значительно отличается от переучетной политики.

Главное ее отличие - это использование более гибкого регулирования, поскольку объем покупки векселей, а также используемая при этом процентная ставка могут изменяться ежедневно в соот- ветствии с направлением политики центрального банка. Коммер- ческие банки, учитывая указанную особенность данного метода, должны внимательно следить за своим финансовым положением, не допуская при этом ухудшения ликвидности.

Операции на открытом рынке впервые стали активно приме- няться в США, Канаде и Великобритании в связи с наличием в этих странах развитого рынка ценных бумаг. Позднее этот метод кредитного регулирования получил всеобщее применение и на За- паде 5 - Политика обязательных резервов. Этот метод кредитного регулирования представляет собой хранение части резервов коммерческих банков в центральном бан- ке. Сумма хранения средств на специальны счетах устанавлива- ется в определенном процентном соотношении от величины депози- тов банка.

Центральный банк периодически изменяет коэффициент, или норму, обязательных резервов в зависимости от складываю- щейся ситуации и проводимой ими политики. Повышение нормы оз- начает замораживание большей чем раньше части ресурсов банка и приводит к ухудшению ликвидности последних, снижению их лик- видных возможностей, а снижение нормы обязательных резервов оказывает положительное воздействие на банковскую ликвидность, расширяет кредитные возможности учреждений и увеличивает де- нежную массу.

Изменение нормы обязательных резервов влияет на рента- бельность кредитных учреждений. Так, в случае увеличения обя- зательных резервов происходит как бы недополучение прибыли. Поэтому, по мнению многих западных экономистов, данный метод служит наиболее эффективным антиинфляционным средством. К пря- мому ограничению страхования банки прибегают к этому методу обычно в период усиления инфляции. Суть этого метода регулированиякоммерческий банк не может превышать норму выдачи кредитов, установленную центральным банком.

На практике центральный банк определяет предельные темпы роста выдачи кредитов различным банкам страны. Нередко разным банкам устанавливаются неодинаковые темпы роста выдачи кредитов. Эффективность кредитной политики при этом повыша- ется, так как государственные органы оказывают влияние не только на объем кредитов в целом, но и на их структуру. Политика центрального банка распространяется не- посредственно на объекты его контроля - кредиты прочих банков, а не их ликвидность, как в случае использования косвенных ме- тодов регулирования.

Этим также объясняется большая эффектив- ность кредитных ограничений. Данный метод регулирования имеет ряд недостатков. Остано- вимся на наиболее важных из них. Во-первых, происходит ухудше- ние функционирования банковской системы в целом. Банковские - 6 - учреждения должны выполнять предписания эмииссионного институ- та в сфере активных операций. Т.е. зная заранее предельные размеры своей деятельности, банки не стремятся их превысить, поскольку это запрещено административно.

Рынок оказывается как бы заранее разделенным между отдельными кредиторами. Получа- ется, что контингентированием охвачены не только ссудные, но и заемные операции. В итоге кредитные ограничения мешают конку- ренции в банковском деле, поскольку банк был вынужден заморо- зить дополнительную сумму ресурсов на беспроцентном счете в эмиссионном институте. Анализ двух методов кредитного регулирования показывает, что установление и изменение нормы обязательных резервов имеют свои достоинства и недостатки по сравнению с методами рефи- нансирования банков.

Следует отметить, что принудительное установление обязательных резервов для коммерческих и других банков является сугубо администативным методом, в отличие от от операций на открытом рынке, относящимся к рыночным методам регулирования. Если рефинансирование влияет избирательно на банки, то политика обязательных резервов действует в целом в рамках всей кредитной системы.

Недостаток этого метода заключается в том, что некоторые учреждения, например инвестиционные и другие специализированные банки, имеющие незначительные депозиты, оказываются в преимущественном положение по сравнению с ком- мерческими банками, располагающими большими ресурсами. В последние полтора-два десятилетия произошло уменьшение роли указанного метода кредитного регулирования. Об этом гово- рит тот факт, что повсеместно происходит снижение нормы обяза- тельных резервов и даже е отмена.

Так, например, в США в 60-е годы по бессрочным депозитам она снизилась с 16 до 12, а по срочным сберегательным вкладам она была совсем отменена.